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积累高露洁棕榄; 1223卢比的目标:多拉资本

2020-05-23 18:57:06来源:

Dolat Capital关于高露洁棕榄的研究报告

19财年第二季度的业绩符合我们的预期。在销量下降1%的有利基础上,该公司实现了7%的增长。在连续七个季度的销售表现疲弱之后,该公司的销售量增长有所改善。我们的分析表明,该公司牙膏类别的MS销量连续增长了220bps,同比增长了20bps。但是,高露洁在牙刷类产品上的市场份额连续下降了250bps,令人沮丧。我们将销量表现的提高归功于Swarna Vedshakti的最新推出以及自然投资组合中的纠正措施。我们相信该公司将在有利的基础上报告销量增长逐步恢复,因为年内更好的季风将为之提供支撑。此外,我们认为,Swarna Vedshakti覆盖面增加的影响将有助于其在自然类别中获得更多的份额。

外表

我们将FY19E和FY20E的收益分别修订为28.1和30.6,以反映第二季度的表现。维持累积目标价为1,223(FY20E的40倍)。

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